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原创 虚名 虚名的四维空间
2023年04月29日 15:41 浙江
太辰光在《光通信模块》中的位置和潜力【一个散户——南湖先生的话（66）】

当“中特估”发威、AI爱爱出现障碍，而我们的个别群却逆势坚决不放弃AI的群名的时候，突然，天崩地裂，大家齐呼：“光”灭了，熄灭了！没想到一夜间被称为AI逆变器的光模块自发布以来就见了衰弱之相。

东财代号为BK1136《光通信模块》的指数建立于2023年4月21日，当日就被打脸，开盘即992.04点低开，整天一路下行平脚收于954.04点，板块大跌4.6%。从04到04，颇有股坛江湖“对字数”的神圣意味。这之后直到4月27日只有24日反弹了下，接着就连收3根阴线，指数收于870.67点，换句话说，指数建立以来5个交易日跌了13%。大家、包括小作文一致认为，AI已亡，光已灭，对AI的嘲讽风生水起。那么，又是谁救了《光通信模块》呢？毫无疑问，是太辰光。

总的来说，这轮光行情中，太辰光的股价似乎有先知先觉者埋伏，起步很早，也一直走得四平八稳，没有什么波澜壮阔之势，如果从2022年12月23日触及最低14:00元——后来被冠以低位“对字数”——以来，到了2023年4月21日，4个月涨了135%，这其中只出现过一个20厘米“大长腿”。K线图如画家的杰作。 图片

21日之后天有不测之云，次日一颗“射击之星”，25日大跌11.43%,26日再跌2%，随后27日再次大跌8.22%。对此我猜测，尽管公司质地很好，但从这个走势来看，公司一季报一定有些问题，毕竟，今年一季度是个百年难遇的敏感地带，加上当季美元指数下跌1.01%，都对公司业绩不友好。然而，令人想不到的是，公司于27日晚早早发布季报，2023年第一季度净利润约2865万元，同比增加21.73%。好多持有太辰光的股友这才放下悬在心口的一颗心。我也在一个股神群里一早发了个短文，“301206昨天四机构净买入6800万，两拉萨净卖出，看今天表演。”并说明如下：“我选它是因为昨晚太辰光业绩不错，然后觉得光会重新亮起来，然后找到301205机构大幅度买入的，就直觉它会做当天的龙头。”后来市场就成我们看到的那样了。

我们可以感叹，光是太辰光重新点燃的，但高举光束的却是联特科技，其实这很正常，就盘面上说，太辰光是一个低调、游资介入不深，机构关注不多的票票，当然，这也怪它的董秘从不配合市场炒作。但我仍然觉得主力志在长远，我喜欢。

说几句重点。

太辰光在板块中的位置：不偏不倚、中规中矩。

市盈率：东财收入《光通信模块》的个股30只。市盈率中位数126.50倍，其中有7加亏损，此外最高市盈率为凌云光376.50倍。太辰光市盈率57.99倍（这个市盈率是券商按照第一季度利润*4得出全年利润计算出来的，二实际上，从历史上看，太辰光的第一季度营收和利润都比其他季度少得多。），处于上游。

市净率：中位数3.51倍，太辰光4.97倍处于21位。

总市值：中位数71亿元，太辰光66.47亿元处于14位。

单看光器件行业：

基本每股收益增长率3年复合：行业平均-20.60%，太辰光3.53%。

营收增长率3年复合：行业平均11.47%，太辰光7.41%，但单从2022年看，太辰光以44.43%速率大幅跑赢行业，行业平均仅仅6.36%。

ROE3年平均：太辰光8.72%，是行业平均3.79%的2.3倍，是行业中值6.32%的1.38倍。

利润增速：从目前公布的财报看，2022年仅有剑桥科技以154.93%超过了太辰光150.9%的增速；2023年一季度剑桥科技以166.64%的增速夺冠，华工科技则以36.34%超过了太辰光的21.73%的增速。而光库科技、源杰科技净利润则分别同比大幅下挫32.46%、49.68%。

产品成熟度：随着以ChatGPT为代表的AI大模型和应用的快速发展，对光模块的速率、功耗的要求更高。因此，高速率（800G/1.6T）与低功耗（CPO）等新技术方案的进展备受市场关注。就已披露的信息来看，光模块厂商均在加速推进400G、800G高速光模块的研发、应用进程。而在已披露的信息中，只有中际旭创明确表示，“公司持续加大对新方向、新产品的研发布局，800G和相干系列产品等已实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块（重点模块）已开发成功并进入送测阶段，CPO（光电共封）技术和3D封装技术也在持续研发进程中。公司800G光模块占营收的比重正在随客户需求和订单的增长而持续上升。”其他公司均未实现800G的批量出货。如联发科技表示，“公司的800G光模块处于客户测试验证阶段”；光迅科技表示“800G没有出货”；新易盛表示，“800G产品的具体放量时间主要取决于客户的需求，目前客户在做小批量采购和规划”。但是，应该值得注意的是，国内头部云厂商已开始集中测试和采购800G光模块。中信证券、光大证券等多家机构一致认为，基于AI服务器对于大带宽、低功耗、低时延的数据连接需求，下半年800G光模块出货量将快速增长。

从二级市场表现看，太辰光目前处于底部偏上位置。
从《光通信模块》板块整体表现看，前段时间调整充分，昨日出现4.84%的反弹，指数收于912.78点。

上面是一些大致情况。我更看好太辰光的一些考虑是：
1、因为东财直到最近很晚才将它纳入到“光通信模块”中，没有蹭热点的嫌疑。
2、同时，公司目前400G少量出货、800G正在客户测试中，目前它的主产品光器件占了营收的99%，这就留给了我们一个非常大的进入光模块市场的想象空间。
3、公司目前估值合理。

一个新概念横空出世往往带来整个板块的狂轰乱炸，但正像一句话说的，只有退潮了才知道谁在裸泳。经过前期板块的无脑上涨，接下去板块内部必然出现分化，只有真正的弄潮儿才能最后脱颖而出。让我们拭目以待。

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